2月28日滁州pvc管道管件胶，碳化硅衬底企业天岳发布2025年度业绩快报。数据显示，公司全年实现营业总收入14.65亿元，同比下降17.15；归属于母公司所有者的净利润为-2.08亿元，同比下降216.40，由盈转亏；扣除非经常损益后净利润为-2.46亿元。

从行业层面看，2025年国内碳化硅衬底市场竞争加剧。公开数据显示，6英寸衬底库存度过50万片，部分产品成交价格接近甚至低于2000元/片。价格承压背景下，多企业盈利能力受到影响。天岳在销量同比增长的情况下，主动下调部分产品售价以维持市场份额，产品平均销售价格下降，对营收规模和毛利空间形成压制。

业绩发布后，投资者对公司盈利能力表达关注。在投资者社区，有观点认为，在价格持续下探的环境下，公司盈利修复存在不确定；也有投资者提及，公司当前营收体量与扩产节奏之间的匹配度，可能对短期估值形成压力。

从产业链情况看，盈利分化正在出现。涉足碳化硅相关业务的晶盛机电受光伏周期及行业价格波动影响滁州pvc管道管件胶，保温护角专用胶预计2025年营收同比下滑；下游器件厂商如华润微则依托车规及数据中心等应用拓展维持产线利用率。材料端与下游环节之间的盈利结构正在发生变化。

在毛利承压的同时，天岳费用端支出仍保持增长。公司表示，为进大尺寸产品在新兴市场的应用落地，市场广及渠道建设投入有所增加；围绕大尺寸衬底及新工艺的研发投入亦持续提升。此外，税务滞纳金支出、汇兑损失及资产减值准备等因素，对当期利润产生定影响。

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资产负债表面，公司于去年8月完成H股发行，募集资金到账后，股本及资本公积相应增加。期末总资产为95.83亿元，较期初增长30.26；归属于母公司的所有者权益为71.74亿元。资金到位后，公司扩产与研发投入具备定保障。

目前，行业竞争焦点逐步向12英寸大尺寸衬底向转移。设备厂商已在12英寸单晶生长及切割技术面进研发。天岳2025年发布12英寸碳化硅产品，并披露已获得相关客户订单。公司同时持续拓展海外客户，与英飞凌、博世、安森美、东芝等功率半体企业保持作。

天岳2025年的业绩变化与行业供需调整阶段相互叠加。短期内，公司盈利修复节奏仍与12英寸产品良率提升、单位成本下降及行业价格走势密切相关。

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